Gold: Viele Szenarien, aber es scheint bullish

In den letzten Monaten zwang die Gefahr einer möglichen deflationären Depression aufgrund des globalen Angebots- und Nachfrageschocks aufgrund von COVID-19 Regierungen und Zentralbanken, massiv und ständig in den Markt einzugreifen. Infolgedessen war eines der wichtigsten Diagramme im aktuellen Umfeld das jährliche Wachstum der Vermögenswerte der Zentralbanken, das sich von -1,5 Mio. USD im März 2019 auf fast 5 Mio. USD im Juli 2020 umkehrte und eine enorme Goldrallye hervorrief. Abbildung 1 zeigt, dass sich die jährliche Veränderung der Vermögenswerte in den fünf wichtigsten Zentralbanken (Fed, EZB, BoJ, PBoC, BoE) erheblich mit der Veränderung der Goldpreise bewegt hat. Mit einem Goldanstieg von über 25 Prozent seit Jahresbeginn haben sich die Anleger gefragt, ob die jüngste Konsolidierung eine vorübergehende Pause angekündigt hat.

Szenario: längeres geringeres Wachstum (50%)
Unser Hauptszenario ist, dass es länger als derzeit erwartet dauern wird, bis sich die meisten Volkswirtschaften mittelfristig wieder zu ihrem potenziellen Wachstum erholen, was teilweise auf soziale Distanzierung zurückzuführen ist, da viele Unternehmen im Laufe der Zeit einen drastischen Gewinnrückgang verzeichnen werden in den Herbst und Winter. Wie viele Anleger argumentiert haben, sind die Zentralbanken zwar in der Lage, einzugreifen und ein Liquiditätsproblem zu lösen, in einer Solvabilitätskrise wird dies jedoch komplizierter. In diesem Szenario wird das reale BIP-Wachstum unverändert bleiben und der deflationäre Druck wird stark bleiben, was die Zentralbanken und Regierungen dazu zwingt, ständig einzugreifen, indem sie den Markt mit Liquidität überfluten, was für Gold stark optimistisch ist.